真正优秀的公司是不会轻易股权再融资的

图片来自网络

咱们都知道公司的融资方法无外乎两种,一是债务融资,二是股权融资,依据经典财政理论股权融资的本钱是远高于债务融资的。当时债券本钱,依据公司本身的信誉状况在3-6%,而股权融资一般会摊薄股东权益,股东要求的补偿报答较高,一般至少20%以上,所以证监会要求定向增发打九折根本上封死了许多上市公司股权再融资的路。

可奇怪的是,我大A股的绝大多数上市标签17公司都是倾向于股权融资的,君不见许多上市公司的用款计划里边都有:要么是直接归还银行借款,或许行将到期的债券,或许是弥补流动资金,其实首要也是代替银行负债。

我的了解是中外尽管都是商场经济,但公司法对中小股东的维护不同较大,咱们对中小股东的维护远远弱于欧美日老练商场国家。

国外老练商场许多上市公司的股东现已适当涣散了,为避免管理层内部操控,法令对中小股东的利益维护十分苛刻,管理层假如要进行股权融资,假如没有充沛的理由,股东大会底子就过不了,而债券融资。

首要债券商场对你有一个束缚,其次你只需求同借款银行或许承销投行谈妥就行了,不需求跟小股东一个个去做作业,所以债券融资的本钱更低,尤其是大公司,比方想微柔和苹果这样的公司,根本上没有股权融资的。

而咱们国内的状况是许多公司都有实践操控人的,要么是具有50%以上股权的,或许20-30%但实践操控的股东(其他股东都股份涣散),股权融资只需求实践操控人赞同就能过,根本上不需求寻求小股东的定见,此乃其一。

第二是公司只需求让参与定向增发的组织或个人赚到钱就行了,也便是咱们都是财政出资者,只需最终股价涨了,增发解禁后,挣钱走人就行了,一切这样的组织一般是和上市公司存在必定的“合谋”。

比较搞笑的是,笔者在公募的时分,咱们都是十分期望上市公司股权再融资的,由于只需想增发的都想让股价涨,这个时分公司最乐意和组织勾兑,一起“割”二级商场的韭菜,某华夏基金的闻名基金司理常常和有相似标签10需求的上市公司进行勾兑,一方面公司圈到钱了,另一方面哥们的成果提上去了,年年拿榜首。

从这个视点讲,二级商场定向增发是我大A股套路最深的,某从前搞过跨省追捕的边远地区上市公司,要上个大项目,首要来找咱们保险资金,巴拉巴拉一顿聊,咱们觉得危险有点大,然后人家马上到近邻的公募一格进行了深化沟通,最终顺畅融到几十亿资金,一起自己成为了一只继续数年的大牛股。

那么现在这只股票怎样呢,天主的归天主,凯撒的归凯撒,咱们的一哥安全着陆,公司的市值标签3也从前翻了3-4倍,现在简直又回到了原点,中心许多韭菜的财富却化为灰烬。

第三作为实践操控人为何乐意摊薄自己的权益,也不乐意用银行低本钱的资金呢?由于银行的资金是必需求还的,不论你所谓的项目赚不挣钱,你到点有必要还本付息,并且你要典当自己的股权,还不了,对不住公司不是您的了。而股权融资的钱是永久不需求还的,不论项目失利与否,最终的价值是整体股东承当的。

可是大股东股份最多,承当价值也最大,岂不也公正,“错”,大股东名义上是自己的股权被摊薄了,可是他或许一点都不吃亏。比方募投项目给自己的相关公司把钱赚了,定向增发的钱就转到自己口袋了。或许募投收买一家标的公司,评价的高高的,说好对方拿到钱后要转一半给自己境外的账户。

这种工作再现在我大A股底子杜绝不了。2015年以来,A股发生了并购企业的狂潮,但为什么大多数并购都是以失利告终,最终以提取巨额商称为完毕(财政洗澡),咱们想想或许就了解了。由于咱们对中小出资者的维护远远不能到位,股权融资最大的受伤害者其实是广阔的A股股民,这一仅次于我国足球球迷苦逼的一大集体。

最近传闻监管部门要铺开再融资,利益的天平再次倾向了上市公司实践操控人以及参与定向增发的组织,为之怎样办?

说了这么多,反过来了解,便是真实优异的标签5公司一般是不会容易股权融资的。

榜首个是不需求,比方白酒类上市公司,现金流好的不得了,贵州茅台自2001年上市以来就没有股权融资过,这类公司依托内生增加就足够了;第二是需求再融资,可是掌握要害得1、2次融资机会后,今后根本就不需求再融资了,比方海康威视,腾讯控股,在刚开端开展资金得到解决之后,现已成为各自范畴得佼佼者,一般不需求再进行股权融资了,即便需求本钱开支上项目,债券融资就够了,并且本钱十分低。

股权再融资这个工作,其实反响了上市公司得两个方面:一个是公司的竞争力问题,另一个是公司管理问题(是否关怀小股东的利益)。

笔者用一家上市公司最近的非揭露增发融资为例。

这家公司是广联达,一家从事建筑职业信息化的软件公司,这也算是一家计算机职业的“白马”公司了。曾经由于公司的事务或许和建筑业的新开工项目真实优异的公司是不会容易股权再融资的严密相关具有必定的周期性,成果动摇比较大,股价也大幅动摇,可是股灾今后,公司开端讲云转型的故事,然后许多卖方研究员开端大规模的推真实优异的公司是不会容易股权再融资的荐,这个也是我国式牛股的必要条件。尽管这几年成果没什么增加,但股价节节攀升,成为许多组织的重仓股,现在估值现已100多倍了,根本上算是脱离A股的地心引力了(银行股惭愧不)。

按说作为计算机软件公司,你的首要本钱便是人,或许是说码农,不需求什么固定资产,公司声称自己是造假软件职业的龙头,有很强的竞争力,应该说这样的公司应该不需求再融资,尤其是大额度的再融资。可是,你不是喜爱炒我的股价吗,估值给到100多倍,二级商场喜爱我的股票,我就印点给你呗。10月29号公司向商场抛出了一个27亿再融资计划,当天股价跌停,或许有些组织有点不爽,并且又赚了许多了。

当天公司搞了个大型的电话沟通会,原定1个小时的会议,延伸到了2个半小时。由于卖方小伙伴有点晕,我标签19整天这么引荐你,你背面为何桶我一刀啊。我国国情又来了,再融资嘛,不会让你们组织吃亏的,尤其是参与定增的组织,再看看咱们的项目,满是什么渠道,什么Ai,什么数字化项目,都是二级商场韭菜喜爱的,股价必定能炒上去。所以第二天公司的股价低开高走,涨了2.56%。比较有意思的是最终两个项目,一个是建个办公楼需求8个亿,另一个是归还债券7.85个亿,这两项占了一切融资的一大半。

为何需求建个楼(所谓研制中心),租借岂不是本钱更低?那你去问问大族激光的管理层。

我记住之前去一个软件公司调研,其老总说咱们的办公楼是自己买的,现在值十真实优异的公司是不会容易股权再融资的几个亿,可是账上只要3个亿。现在又许多上市公司卖几套房,赢利几千万,保住壳了。

广联达现在8个亿的固定资产,简直满是房产,估量是其在中关村软件园的楼,在我国融资盖楼,名为研制趁便炒炒房地产。应标签10该说10几年前买地盖楼归于英明决议计划,而现在房地产职业下行之势更加显着,融资8个亿盖楼是否适宜,或则又是变相把资金转给相关利益方也未可知。

广联达债券融本钱钱现在只要4%左右,远低于民营企业能从银行借款的利率,为何要用股权融资去代替,很显着公司以为真实优异的公司是不会容易股权再融资的股权融资的本钱极低,或许比零还低。由于27亿进来后便是我大股东自己的,跟中小股东其实没啥联系的。

别的几个项目都是几个亿的体量,可是你随意找个业内人士了解一下,估量找个大学教授,领几个学生几千万或许干的也不差。好像公司并不缺钱,但为啥要狮子大开口,这便是第二个问题公司管理的问题。

在我国的确公司法对中小股东的利益维护不可,而上市公司更是无视广阔中小股东的利益,我国公司法清晰规定股东大会是公司决议计划的最高权力机关,股东大会任何小股东都能够参与,并且能够宣布自己的观点,对公司的方案及管理层进行质询发问。

但惋惜的是大部分公司都把这一严厉的股东大会当成过场,股东大会也便是橡皮图章,所以许多小股东爽性也根本不参与什么股东会。由于参与了也没有用,你那点股权对大股东跟本没影响。

君不见不论上市公司多么荒诞的方案,根本上都是高票或许100%经过。广联达便是这样的公司,对组织出资者那是热心至极,由于要搞股价,要利益勾兑,可是大多数中小出资者十分无视,这也反响了国内大多数公司的情绪,由于咱们是沙子,对公司无关紧要。

当然这个结真实优异的公司是不会容易股权再融资的论并不委屈他,就说这次27亿增发也需求开个股东大会逛逛过场,我一个朋友想来参与,公司的IR清晰说不要来,咱们这便是逛逛过场,没有沟通环节,乃至高管或许不会参与,成果我这个朋友不信邪就当天去了股东会的现场,成果对方以缺少某个文件为托言不允许进入股东会,朋友说我只列席不投票是否能够,公司招待的人反常情绪恶劣坚持把我的朋友赶出现场,朋友说我参与过100屡次股东会,榜首次遇到想广联达这样的状况,曾经也遇到真实优异的公司是不会容易股权再融资的过迟到了,或许文件不全,都是一般会让列席,究竟大老远跑过来不容易,并且也是股东。

可是这次涨才智了,我这个朋友从上海高铁过来,一大早从北京的大南边跑到大西北,几十公里,还真就被当出去了,服了!我说这很正常,你不亲自来一趟你就不了解一家公司管理结构怎样样,对中小出资者的利益是否注重,他人怎样说都不重要,券商怎样引荐都不重要,出资是十分个人的工作,尊重自己的心里即可。

本文并不针对广联达这一家公司,由于我真实优异的公司是不会容易股权再融资的大A股这样的状况并不罕见,而商场许多人到现在还把再融资当作利好,乃至还去炒相关公司的股价,而不去考虑公司竞争力究竟怎样,公司是否乐意同中小出资者共享利益。我只能说,国足成果欠好你能够骂,由于你也上不了场踢,而我国股市长时间不可,你不能只骂上市公司混蛋,由于你原本能够用自己的钱挑选改动,标签17而不是助纣为虐,助纣为虐。

图片来自网络

Write a Comment

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用 *标注

滚动到顶部